在股神巴菲特的明星效应带货下，日本股市最近不断创出阶段性新高，日经225指数突破了3万点。在昭和时代被套了33年的日本股民终于看到希望

(资料图片)

数据来源：Wind

而A股的日经ETF今天也涨停了，真是活久见，看来有人把基金当股票炒了

而在2020年8月抄底日本股市的巴菲特，如今也是获利丰厚。今晚我就跟大家聊一聊，巴菲特抄底日本股市的投资逻辑是什么？这对我们投资A股又有什么启示？

巴菲特并不是直接配置日经225指数，其实主要是投资日本的五大商社，包括三菱商事、伊藤忠商事、三井物业、丸红以及住友商事。

日本商社也叫做综合贸易公司，它的历史可以追溯到明治维新时期。

这些商社涉及的行业非常广泛，包括了资源、农业、消费和金融等等。几乎垄断了日本人衣食住行的方方面面，小到街边的便利店和日常喝的饮料，大到矿产，油田以及火箭，卫星，都可以看到这五大商社的身影。

因此，日本的五大商社都有很宽广的护城河，几乎无人可以颠覆，就像一台印钞机，躺着就能赚钱。

早在2020年8月，巴菲特就建仓了这五家日本商社的股票。按照那时以来的回报来看，市值稍低的丸红商事超过270%，其余几家商社股票的涨幅在80%-150%，远远超过了同期日经225指数。

还有一点，这些日本商社本身的估值非常便宜。哪怕已经涨了这么多，现在的市盈率都只在8倍左右，非常符合巴菲特的价值投资理念。而且，这些日本商社分红非常慷慨，来看看它们的股息率，至少都有差不多4%。

更重要的是，巴菲特还在日本发行债券购买股票，这其实是在做套利。众所周知，日本为了刺激经济和扩大内需，一直以来都保持着超低利率，日本十年期国债利率只有0.41%。

四舍五入一下，就相当于不要钱。而作为对比，我们的十年期国债利率是2.7%，美国的十年期国债利率是3.4%，利率还是比较贵的。

所以，巴菲特这笔投资可谓是一箭三雕，一鱼三吃。既享受了低利率的融资成本，又享受了高收益的投资回报，还享受了稳定的现金分红。

话又说回来，说到强大的护城河+低估值+高分红。

在A股你又会想到什么？

对，答案就是“中特估”。其实我们很多的央国企，估值同样都非常便宜，分红也很慷慨。

中国银行现在的PE估值是5.4倍，股息率是5.3%。

招商银行现在的PE估值是6.1倍，股息率是4.5%。

中国平安现在的PE估值是9.7倍，股息率是4.7%。

而且我们的银行保险业也是具有强大护城河的，不是谁都可以做，看起来也不比日本商社差。

巴菲特的好搭档查理芒格，前段时间在访谈也说：他和巴菲特都生活在一个投资的黄金时代，而这个黄金时代可能已经结束了。

以前一家公司每年能增长10%，很多朋友可能都不屑一顾，毕竟增长翻倍的公司每年都有大把。但随着我们的经济进入高质量发展阶段，高速增长的企业越来越难越找，每年稳定增长10%的公司反而变得稀缺。

越来越多人年轻人扎堆报考公，人们躺平求稳的心态越来越强烈，这可能是A股目前热炒“中特估”的这些低增长但低估值高分红股票的底层逻辑。

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